Ловът на Великобритания за растеж продължава

Писателят, помощник на FT, е главен изпълнителен шеф на Кралското общество на изкуствата и някогашен основен икономист в Bank of England

Сериозните времена изискват съществени ограничения. Тази седмица канцлерът на Обединеното кралство Джеръми Хънт – сериозен политик – показа сериозен бюджет. Той консолидира осъществената работа за стабилизиране на обществените финанси, откакто той пое поста през 2022 година в разгара на вълнението, породено от „ мини “ бюджета на Truss-Kwarteng. Пазарът на облигации сви плещи, вместо да припадне, когато беше разгласен бюджетът на Хънт.

Наградата за това ръководство беше ясна в прогнозите от тази седмица на Службата за бюджетна отговорност. След застой от съвсем две години, икономическият напредък се чака да се увеличи умерено през тази и идната година. След внезапен спад действителните приходи на семействата се чака да се покачат през тази и идната година. И откакто се усилиха, държавните дефицити и задължения се чака да намалеят в границите на петгодишен небосвод.

Предложиха това като форуърден контракт преди 15 месеца, мисля, че множеството биха го приели. Наред със спада на инфлацията до под задачата от 2 % през идващите няколко месеца, тези прогнози прибавят малко повече достоверност към изказванието на държавното управление, че икономическият им проект работи. Те също по този начин прибавят малко повече меродавност към политическото си изказване, че нова опозиционна партия би рискувала да унищожи тази новооткрита непоклатимост.

И въпреки всичко основният въпрос преди бюджета остава всъщност без отговор. Като се има поради тяхната слаба насочна точка, задоволително положителни ли са лекото възобновяване на финансите и вероятностите за напредък на нацията, стопански и политически? В съществени времена, това съществени макроикономически ограничения ли бяха?

Бюджетите нормално са театрални мотиви, когато канцлерите омаловажават упованията, след което ги надвишават на деня. От цилиндри, празни дни по-рано, се появяват бели зайци. Хънт последва първата част от сюжета, само че не и втората. Този бюджет имаше по-малка партида зайчета от всички, които си припомням.

За да прецените дали са изместили макроикономическия циферблат, приложете елементарен тест. Ако някоя мярка коства по-малко от, да речем, 2-3 милиарда паунда годишно - почти 0,1 % от годишния БВП на Обединеното кралство - това не би могло да бъде правдоподобно. На тази база единствено понижението с 2 процентни пункта на националните осигурителни вноски и евентуално новият проект за продуктивност в обществения бранш вършат понижението.

Но даже съгласно прогнозите на OBR, резултатите от тези ограничения са скромни. Комбинираното понижение от 4 процентни пункта в НИК, взети дружно бюджета и по-ранната есенна декларация, се прави оценка от OBR, с цел да притегли още 200 000 души назад в работната мощ и да добави 0,4 % към Брутният вътрешен продукт — порядъчен дял за напредък. И въпреки всичко при по-внимателно разглеждане евентуалният подтик е доста по-малък.

Първо, повишаването на общата данъчна тежест компенсира тези стимулиращи резултати, оставяйки общата претовареност малко изменена, съгласно OBR. Второ, тези оценки допускат висока пределна данъчна разтегливост на предлагането на труд. Много от 8-те милиона неактивни служащи в Обединеното кралство не могат да работят заради неприятно здраве и умения. Бюджетът на Хънт не направи нищо, с цел да понижи тези структурни бариери.

Производителността на обществения бранш наподобява е намаляла в редица отдели на Уайтхол по време на Covid и е отслабнала за доста по-дълъг интервал. Той е узрял за възобновяване, в това число посредством усъвършенствано потребление на цифрови технологии и AI. Нещо повече, всеки процентен пункт нарастване на продуктивността на обществения бранш се трансформира в по-високи равнища на даване на публични услуги от, на пръв взор, извънредно неправдоподобните приблизително 1% годишно покачвания, планувани за след изборите.

Но може ли държавното управление да обезпечи повишение на продуктивността с цели 2 % в този график? Рекордът на повишаващите продуктивността ИТ системи в държавното управление — някой помни ли Royal Mail? — е безпаричен. И за всяка облага от продуктивността, която не съумява да се материализира, прогнозите на държавното управление за разноските след изборите се трансформират в още по-измислена работа на „ фискална небивалица “.

Съгласно прогнозите на OBR, Брутният вътрешен продукт на глава от популацията и действителните приходи на семействата и двете ще бъдат с 1 % или повече по-ниски в края на този парламент, в сравнение с първоначално. Данъчната тежест като част от стопанската система ще бъде с 3 процентни пункта по-висока. Ръстът, маркиран с циферблата, непокътнат от бюджета, ще продължи да алармира за съвсем застой.

Мерките в бюджета бяха макроикономически маргиналии по елементарна причина: самоналожената фискална усмирителна риза на Хънт. Пътищата на рухване за дефицити и задължения звучат рационално. Но в изтощената от вложения стопанска система на Обединеното кралство фискалните правила, които не съумяват да защитят вложенията, повреждат средносрочното здраве на стопанската система, а с него и обществените финанси. Настоящите фискални правила са самоунищожителни сами по себе си.

Тези правила значат, че вложенията за увеличение на капацитета за напредък на Обединеното кралство останаха невъзнаградени тази седмица: жилища, където Обединеното кралство строи половината от къщите, от които се нуждае; обществени вложения, където Обединеното кралство е към дъното на интернационалните класации; разноски на локалното държавно управление, където препоръките фалират; и умения и чиракуване, където множеството предприятия изпитват дефицит. Това са моторите на стопанската система. Никой не е уволнен тази седмица.

Трябва да сме признателни за дребната благосклонност на стабилността. Но дребни милости няма да поправят изтощените финанси на нацията и пагубните рейтинги на държавното управление в социологическите изследвания. Това беше Бюджет без автоголове, само че въпреки всичко беше тъждество без резултат. Търсенето на напредък в Обединеното кралство остава тъкмо това. Това е върхът на фискалната нелепост.